Nilai Tambah Ekonomi (EVA) dan Nilai Tambah Pasar (MVA)

Nilai Tambah Ekonomi

Apa itu nilai tambah ekonomi (EVA)? Apa itu nilai tambah pasar (MVA)? Bagaimana perusahaan memilih strategi penciptaan nilai mereka? Apakah arus kas yang lebih tinggi secara otomatis menghasilkan keuntungan ekonomi yang lebih tinggi?

Bagaimana perusahaan yang memilih nilai tambah ekonomi maksimum dibandingkan dengan perusahaan yang memilih nilai tambah pasar maksimum? Apa yang menginformasikan kompensasi yang wajar bagi manajer berdasarkan metrik kinerja?

Pertanyaan kebijakan strategis ini terkait dengan kapasitas produksi laba dari perusahaan bisnis dan strategi peningkatan arus kas yang optimal—campuran yang tepat antara arus kas masuk dan arus keluar yang memaksimalkan arus kas bersih dan dengan demikian laba atas investasi dan kekayaan pemegang saham sambil meminimalkan biaya operasi, serentak.

Salah satu tujuan strategis manajemen adalah untuk memaksimalkan nilai pemegang saham, yang didasarkan pada arus kas masa depan perusahaan. Selanjutnya, tujuan rangkuman berita manajemen lainnya termasuk memaksimalkan harga saham perusahaan; dan nilai aset apa pun berdasarkan arus kas yang diharapkan akan dihasilkan aset tersebut. Oleh karena itu, manajemen berusaha untuk memaksimalkan arus kas yang tersedia bagi investor.

Tetapi bagaimana manajemen memutuskan tindakan bisnis mana yang paling mungkin untuk meningkatkan arus kas tersebut, dan bagaimana investor memperkirakan arus kas masa depan? Jawaban atas pertanyaan-pertanyaan ini mungkin sangat berbeda tetapi terletak pada analisis yang cermat atas laporan keuangan yang harus diberikan oleh perusahaan publik kepada investor dan regulator.

Ada tujuan peningkatan arus kas yang berbeda, dan banyak faktor yang mempengaruhi strategi peningkatan arus kas yang efektif. Bagi mereka yang akrab dengan literatur akademis yang relevan, faktor-faktor kritis sudah diketahui dan didukung oleh penelitian kontemporer.

Tujuan utama dari strategi peningkatan arus kas yang efektif dan elemen inti dari strategi peningkatan arus kas yang efektif sama-sama mapan dalam literatur akademik dan profesional yang ada. Namun, beberapa pengamat dan praktisi industri ringkasan berita terus mengidentifikasi maksimalisasi keuntungan sebagai tujuan utama perusahaan bisnis.

Seperti yang telah kami sarankan dalam tinjauan dan panduan sebelumnya, fokus pada maksimalisasi keuntungan ini agak picik dan salah arah.

Metrik yang paling umum digunakan untuk menentukan nilai perusahaan termasuk Economic Value Added (EVA) dan Market Value Added (MVA). Dalam praktiknya, ada perbedaan mencolok antara kedua strategi penilaian ini, dan investor perlu mengetahui cara menggunakannya. Nilai Tambah Ekonomi (EVA) dan Nilai Tambah Pasar (MVA) adalah cara umum yang dapat dilakukan investor untuk menilai nilai perusahaan. Sementara EVA berguna sebagai cara untuk menilai keberhasilan ekonomi perusahaan, atau kekurangannya, selama periode waktu tertentu, MVA berguna sebagai ukuran kekayaan, menilai tingkat nilai yang telah dibangun perusahaan selama periode waktu tertentu.

Beberapa Panduan Praktis

Seperti yang telah kami jelaskan di ulasan sebelumnya, arus kas memberikan wawasan kritis tentang kinerja perusahaan yang tidak dapat dilihat melalui analisis laba bersih. Lebih lanjut, mahasiswa dan praktisi akuntansi keuangan mengetahui bahwa data laba bersih lebih rentan terhadap metode akuntansi seperti metode persediaan dan penyusutan.

Laporan akuntansi seringkali tidak mencerminkan nilai pasar perusahaan, sehingga tidak memadai untuk tujuan mengevaluasi kinerja manajer. Untuk mengisi kesenjangan penilaian ini, analis keuangan mengembangkan dua ukuran kinerja tambahan: Economic Market Added (EVA) dan Market Value Added (MVA).

Economic Value Added (EVA) adalah ukuran kinerja yang mencoba mengukur keuntungan ekonomi sebenarnya yang dihasilkan oleh suatu perusahaan. EVA sering disebut sebagai “laba ekonomi”, dan memberikan ukuran keberhasilan (atau kegagalan) ekonomi perusahaan selama suatu periode. Tolok ukur index media seperti itu berguna bagi investor yang ingin menentukan seberapa baik perusahaan telah menghasilkan nilai bagi investornya, dan dapat dibandingkan dengan perusahaan pembanding industri untuk analisis cepat tentang seberapa baik perusahaan beroperasi di industrinya.

Laba ekonomi dapat dihitung dengan mengambil laba bersih setelah pajak operasi perusahaan dan mengurangkannya dari produk modal yang diinvestasikan perusahaan dikalikan dengan persentase biaya modal. EVA memberikan ukuran standar untuk kekayaan yang dihasilkan perusahaan melebihi dan di atas biaya modalnya selama tahun tersebut.

Dalam praktiknya, profitabilitas perusahaan dapat dievaluasi dengan menghitung EVA, karena fokusnya adalah pada profitabilitas proyek perusahaan dan dengan demikian efisiensi manajemen perusahaan. Nilai tambah ekonomi (EVA) membebani biaya peluang investasi alternatif, sedangkan nilai tambah pasar (MVA) tidak.

EVA sebagai perkiraan laba ekonomi sebenarnya perusahaan sering berbeda tajam dari laba bersih akuntansi karena mempertimbangkan biaya utang dan modal ekuitas sementara pendapatan akuntansi hanya mempertimbangkan biaya modal utang.

Market Value Added (MVA), di sisi lain, hanyalah perbedaan antara total nilai pasar perusahaan saat ini dan modal yang disumbangkan oleh

investor (termasuk pemegang saham dan pemegang obligasi). Ini digunakan untuk perusahaan yang lebih besar dan diperdagangkan secara publik. MVA bukanlah tolok ukur kinerja seperti EVA melainkan tolok ukur kekayaan, mengukur tingkat nilai yang telah dikumpulkan perusahaan dari waktu ke waktu.

Sebagai perusahaan berkinerja baik dari waktu ke waktu, itu akan mempertahankan pendapatan. Ini akan meningkatkan nilai buku saham perusahaan, dan investor kemungkinan akan menawar harga saham tersebut dengan harapan pendapatan di masa depan, menyebabkan nilai pasar perusahaan meningkat.

Ketika hal ini terjadi, perbedaan antara nilai pasar perusahaan dan modal yang disumbangkan oleh investor (MVA-nya) menunjukkan harga kelebihan atau biaya tambahan yang diberikan pasar kepada perusahaan sebagai akibat dari keberhasilan atau kegagalan operasinya di masa lalu.

Singkatnya, tidak seperti EVA, MVA adalah metrik sederhana dari kemampuan operasional perusahaan dan, dengan demikian, tidak memasukkan biaya peluang dari investasi alternatif. EVA tren positif akan membantu memastikan MVA tren positif juga.

Selanjutnya, sementara MVA berlaku untuk seluruh perusahaan, EVA dapat ditentukan untuk unit bisnis serta untuk seluruh perusahaan, oleh karena itu berguna sebagai panduan untuk kompensasi yang wajar bagi unit dan manajer perusahaan.